10 карточек о юридическом и финансовом Due Diligence для инвесторов и стартапов
[time] ~ 8 минут на чтение
Источник: https://bel.biz/

Due Diligence — процедура, которая помогает оценить риски при инвестировании. Сергей Михайлов, эксперт в области аудита, управляющий партнер Regis Consult, и Денис Кисель, адвокат, во время встречи BVenture Legal в стартап-хабе Imaguru рассказали о финансовом и юридическом DD: предмете, целях и нюансах проведения. А также дали рекомендации стартапам, как подготовиться к процедуре и защитить свои права на объекты интеллектуальной собственности.
Что такое финансовый Due Diligence?
Финансовый DD — это предварительный анализ, аудит финансовой деятельности и документации стартапа (компании), проводимый инвестором перед сделкой слияния/поглощения/приобретения компании.

Говоря иначе, финансовый DD — это комплексное исследование, цель которого дать инвестору объективное представление об объекте инвестирования и ответить на вопрос, стоит ли заключать сделку.
Чем Due Diligence отличается от обычной аудиторcкой проверки?
DD во многом схож с аудиторской проверкой. Главное отличие — итог. По итогам DD инвестор получает отчет, по итогам аудита — аудиторское заключение.

Отчет DD содержит аналитику, графики, таблицы, расчеты финансовых показателей, которые помогают инвестору решить, насколько перспективно инвестировать в стартап. На основании отчета DD инвестор может изменить договор или внести в него дополнительные пункты.

DD включает построение будущих финансовых моделей и охватывает период от 3 до 5 лет (аудиторская проверка — от 1 года до 2 лет), но не предполагает выдачи аудиторского заключения о достоверности финансовой отчетности объекта инвестирования. Особый акцент при DD уделяется оценке рисков во всех видах деятельности предприятия.

Таким образом, главная цель DD — ответить на вопрос инвестора, стоит ли инвестировать в стартап.
Из каких этапов состоит финансовый Due Diligence в случае M&A-сделки?
Финансовый DD состоит из следующих этапов:

1. Подготовительный процесс.

2. Заключение на проведение DD.

3. Договор.

4. Переговоры.

5. Завершение сделки.

6. Интеграция двух компаний.
Какие вопросы подлежат комплексному анализу при финансовом DD?
При проведении Due Diligence инвестор должен обратить внимание на следующие моменты:

  • Общие положения организации компании (уставные документы, в которых следует уточнить её структуру, имеющиеся дочерние предприятия, стратегию управления).
  • Наличие операций с аффилированными лицами.
  • Наличие внеоборотных активов (право собственности, залоги, недвижимое имущество, находящееся в собственности). Обратите внимание: имущество, принадлежащее компании на праве собственности, не должно быть предметом залога.
  • Особенности продуктовой деятельности (ресурсы компании, поставщики, проводимые процессы).
  • Условия работы на рынке или специфику маркетинга предприятия (уникальность продукта).
  • Соблюдение условий конфиденциальности (наличие Data Room, куда «стекаются» все документы, NDA).
Как подготовиться к финансовому DD основателям стартапа?
При подготовке к DD примите меры, необходимые для успешной работы в будущем:

1. Компания должна иметь понятную структуру. Поэтому устав и учредительный договор компании должны быть чётко проработаны во избежание коллизий с положениями, предусмотренными учредительными документами.

2. Заключите партнёрское соглашение, в котором регламентируются обязанности и ответственность каждого партнера.

3. Детально проработайте и грамотно составьте бизнес-план проекта.

4. Заложите в бизнес-плане четкие метрики.

5. Бизнес-процессы предприятия должны быть регламентированы: проработан риски-менеджмент, продуманы действия по минимизации рисков, разработана управленческая отчетность и отчетность по IFRS/US GAAP.
Что такое юридический DD (Legal Due Diligence)?
Вообще в переводе с английского Due Diligence означает «должная осмотрительность». В юриспруденции этот термин применяется, исходя из двух принципов гражданского права — добросовестность и разумность.

Юридический Due Diligence — часть комплексного анализа предприятия, который применяется наряду с финансовым, налоговым и иными видами DD. Причем для наиболее комплексной проверки предприятия финансовый, налоговый и юридический DD должны проводиться одновременно.

Legal DD включает правовую экспертизу правоустанавливающих документов по каждому активу объекта оценки. Его цель — выявить их вид, объем и риск выбытия, а также сформировать рекомендации по защите активов, прав компании и её собственников.
Кто проводит юридический DD и с какой целью?
В большинстве случаев Legal DD проводит инвестор (покупатель). Реже проверку проводят собственники бизнеса. Цель экспертизы — определиться, стоит ли заключать сделку и, если стоит, то по какой цене. Предмет DD — деятельность инвестора при возможном заключении сделки.
Какие аспекты проверяют при юридическом DD?
Тщательному правовому анализу подлежат следующие блоки вопросов:

1. Корпоративные вопросы (или история компании):

  • действия при создании компании;
  • договоры учреждения предприятия;
  • формирование уставного фонда;
  • оформление учредительных договоров компании;
  • документы о смене собственников компании;
  • компетенции органов управления компанией;
  • корпоративные обременения (обязательства юридического лица в части участия в уставном фонде);
  • аффилированные лица компании;
  • отдельные корпоративные вопросы (в т.ч. годовые собрания, изменения органов управления и т.д.).
2. Договорные отношения:

  • крупные сделки компании;
  • сделки с заинтересованными аффилированными лицами;
  • договоры простого товарищества (или договоры о совместной деятельности);
  • договоры по отчуждению (возможному отчуждению) долей в уставном фонде);
  • обременения и обеспечение обязательств других лиц;
  • исполнительная документация;
  • иные договоры, соглашения и др.
3. Трудовые вопросы:

  • история изменения штата сотрудников;
  • трудовые договоры (контракты), заключаемые с сотрудниками;
  • локальные нормативные правовые акты компании;
  • гражданско-правовые договоры с физическими лицами, не являющимися сотрудниками компании.
4. Административные отношения:

  • разрешения, лицензии, согласования с регулирующими органами;
  • претензии, уведомления регулирующих органов.
5. Судебные и внесудебные споры:

  • процессуальная документация (гражданское, экономическое, административное и уголовное направления);
  • исполнительная документация;
  • внесудебная документация (в случае договорных отношений с третьими лицами).
6. Вопросы интеллектуальной собственности и иного имущества:

  • виды и перечни объектов интеллектуальной собственности;
  • договоры о создании объектов интеллектуальной собственности для компании и по заданию компании;
  • договоры, должностные инструкции работникам по созданию объектов интеллектуальной собственности.
Как стартапам защитить свои права на интеллектуальную собственность?
Защита объектов интеллектуальной собственности — вопрос, который волнует владельца любой IT-компании. В целом рекомендации можно свести к следующему:

1. Заключайте договоры на всех стадиях создания интеллектуального продукта.

2. Детально фиксируйте все права, которые передает исполнитель заказчику в рамках создания программного продукта.

3. Определитесь с ценообразованием авторского вознаграждения.

4. Установите ответственность за нарушение договорных положений для недобросовестных контрагентов.

5. Документально фиксируйте все факты выполнения работ по созданию программного продукта и передачи прав на интеллектуальную собственность.

6. Не забывайте о заключении договоров о неразглашении конфиденциальной информации и договоров о неконкуренции.

Автор: Ольга Лысаковская.
Источник: https://bel.biz/hacks/10-kartochek-o-yuridicheskom...

Урок пройден?
ул. Фабрициуса, 4 Imaguru Startup HUB
Платформа была разработана благодаря поддержке американского народа, оказанной через Агентство США по международному развитию (USAID). Мнения, изложенные в образовательной платформе, являются исключительной ответственностью БЕЛБИЗ и ИМАГУРУ и ни при каких обстоятельствах не могут рассматриваться в качестве отражающих позицию USAID или Правительства США.
Задать вопрос
Заполните форму и мы свяжемся с вами для уточнения деталей
Имя
Фамилия
Email
Вопрос